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家庭理财。企业的专业化和多元化的问题  

2011-01-30 21:07:53|  分类: 家庭理财 |  标签: |举报 |字号 订阅

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新年即到!拜个早年先!
房产限购令与房产税的征收影响会如何,搞不明白,观察!
企业发展需要专业化与多元化的选择!学习下!
今年的第一封邮件里谈到平安与华夏银行!
关于平安,2010年发展应该来讲非常好!E行销与E服务与综合开拓越来越用起来得心应手!目前的不确定在于小非减持的心理因素与综合开拓的负面影响会如何?还有就是相关业务有关联性,也面临更多竞争者!如何结合,创造1+1>2的效应!是平安马总在考虑的问题吧!
关于华夏银行,定向增发已获通过,资本实力扩张后应该有较好表现!年线价在11.50元,等待企稳!
值得注意150007的同庆B:2010年12月10日价 0.879元,净值1.082元;2011年1月28日价0.899元,净值0.996元!价增值跌!预示有投资者看好未来股市前景?还是看好同庆B的前景?
目前持有000709河北钢铁,成本3.8元!希望今年有1元表现就满意!呵呵!也持有150006的同庆A,希望一年有6%回报也不错了!

企业的专业化和多元化的问题
http://m188.blog.hexun.com/
 2011-01-29 10:58:48]

    这是企业研究中令很多人困惑的问题之一。究竟企业的战略是走专业化的道路好还是多元化的道路好,似乎是婆说公说都有理的问题。

    我们先来简单地界定一下这些概念。所谓的专业化,是指企业在一个细分行业或市场,基于一种技术或服务,为消费者提供单一固定的产品的策略。例如彩电企业专做电视,冰箱企业专一做冰箱,手机企业专一做手机,都是这个类型。所谓多元化,是指企业在不同的行业基于不同的技术向不同的细分市场提供两种以上的产品或服务的策略。这里的多元化策略必须具有如下几个提点,第一是细分市场不同,也就是一个企业跨几个市场。例如做空调的也做小家电,做手机的也做冰箱电视,就是如此,第二,产品或服务基于不同的技术。我们知道手机和彩电尽管都是电子产品,但是技术不同,一个企业如果都提供产品,就是多元化的经营策略。很多上市公司的业务包括了贸易,运输,商业,房地产等等,就是多元化经营。

   专业化的特点是细分市场明确单一,技术基础明确,在产品和服务上能够精益求精,如果成为细分行业的领头羊,就具有了的稳定的市场和成长的基础。绝大部分大企业实际上都由一个基本的技术和单一的细分市场发展起来的。但是据说这种专业化的企业具有单一的市场风险。因此为很多研究者所诟病。这也是很多企业热衷于多元化的理由。当然,有的企业一开始就实行多元化经营,发展成大集团公司的也有。但是更多的企业的确是靠专一才发展壮大起来的。著名的例子如万科,早年的万科是一个多元化的企业,贸易,加工业,房地产等都有,后来王石决心重组万科,处理了房地产之外的所有业务,专心做房地产,获得了快速的成长,因此才有今天的万科。而当时同类的多元化公司,例如深金田等都已经退市了。当然也有多元化策略历经磨难生存下来的,例如深宝安,就是一个多元化的企业,但这个企业经历了长期的磨合调整,发展成为一个控股公司类型,这也是一个逐步专业化的途径,只是企业不具体经营,而是通过控股公司做专业化的经营。目前这个企业涉及的行业有房地产,制药,新能源,新材料等多种行业。将来的发展潜力还需要观察。

  市场上有很多多元化经营失败的例子。一种情况是企业一开始就做多元化经营,没有自己的垄断技术,没有自己的固定市场,后果就是经营越来越差,最后失败告终。上市公司中很多综合类企业,就类似这种类型,因此投资者一般不要选择综合类企业做投资,他们很难成长成大公司。例如东方集团,从粮食收购,进出口贸易,房地产,工程承包,种子培育,卫生洁具等等都有,你不知道它的经营的专业技术在哪里,此类企业尽管有时被炒作一通,但是最后都流于垃圾股。另一类企业则有些区别,一开始做的是专业化经营,但是成功了之后开始多元化发展,摊子铺开了之后不可收拾,最后是做一个亏一个,专业化的技术也被别的企业超越了,企业最后或者破产,或者回归专业化策略。大家研究一下早期的那些上市企业,多有此类经历。

   因此我的看法和市场的某些看法不同。所谓专业化的单一市场风险,在大多数情况下并不是专业化道路的缺陷,而是所有企业都具有的风险。对于采取专业化策略公司的分析,必须做具体地判断:第一,细分市场的宽度,市场会不会发生变化。对于宽阔的细分市场,风险就很小。我们不能以公司的专业化策略就断定这个市场风险很大。最有代表性的是制药行业,某一个细分市场,不论是原料药,制剂还是器械,其实市场相对很宽很稳定,风险并不大。第二,技术的先进程度。可以说大部分专业化的企业策略都依赖于技术特殊性。这个细分行业的领头羊必定是具有最好的垄断技术的企业,它在这个市场中的占有率具有很大的比例。那些技术不具有先进性的企业,只能弥补领头羊无法覆盖的部分。最好的例子就是肝素市场。海普瑞基本上垄断了一半的国内出口市场,别的企业之所以还能分一杯羹,主要的原因是海普瑞的量产无法覆盖全球的肝素需求。在这个方面的风险,主要是技术失去垄断性的风险,因此不能简单归于专业化策略的风险。第三,产品的过桥收费风险。并非所有技术垄断都具有极大的商业价值,企业的盈利最后还是要体现在产品的需求上。因此产品需求是不是“必须,可代替性弱,创新难”等特点,也决定着公司的经营风险。如果产品的寿命很短,很容易被更好的产品取代,这样的产品“护城河”就很窄,那么“过桥收费”无法长时间维持,企业就具有巨大的风险。例如过去有一个企业,是专门经营针灸用的“针”的,是东北的一个企业,具体的名字我忘了,这是一个不具有护城河的产品,因此就很快垮了。目前市场上有很多此类企业,例如经营频谱仪的,保健品的,此类产品都没有护城河,很容易被淘汰。为什么海普瑞和他们不同?因为以肝素为原料的各类制剂已经历50多年了,心血管病,透析,骨科手术等很多治疗都必须使用此类药,虽有不同的几种新药但是都不具有替代性。因此,这类产品的护城河足够宽,具有过桥收费的特征。因此,所谓专业化策略的局限性的提法并不准确。这些风险并不是专业化企业的风险,是所有企业就可能具有的风险。

   再说多元化经营策略。一个成功的多元化企业,绝非是没有核心技术的企业。他必须有自己的拿手绝活。当然,多元化最好是每个“元”都具有垄断技术的多元化,但是这个非常难。多数企业是基于一个基础技术或者资源,推广到不同的产品。在电子产品中特别多。苹果公司就是这样做的。学界把这种叫做相关技术的多元化。相反,任何一个企业如果做技术非相关的多元化,除非企业家的能力超人,否则后果必定是走投无路。例如青岛海尔是以冰箱专业化起家的,但是等冰箱做成功了之后,热水器,空调,手机,甚至做起来了金融业务,最后的结局只能是各个行业都逐步被别的企业超越,每个都经营不好,经营越来越困难。其实四川长虹也是如此。当造酒的企业也要造车盖饭店的时候,请你离开这家企业。

    据说美国公司在70年代也刮起了一轮集团化多元经营的风潮,但是十年之后绝大部分集团都陷入了经营困境。日韩企业在经济发展的奠基时期,集团公司受到了政府的扶持,发展比较快速。但也经历了巨大的困难。特别是每一次的金融危机的时候,它们都在政府的保护伞下存活。竞争力并不突出。我们国家的集团公司也是如此,如果没有政府的垄断保护,根本竞争不过专业化的中小企业,特别是家族性企业。

 

   在投资的策略上,专业化的策略公司在一个细分市场上精耕细作,多元化策略的公司跑马圈地,处处留情,你喜欢哪一类?这是需要思考的问题,也是需要具体分析的问题,特别是对于上下游资源整合的多元化,我们并不能简单的排斥。例如兰花这企业,主营属于采掘,但是它利用煤炭资源,发展煤化工和化肥产业,属于三元经营。这是利用资源优势整合上下游资源的经营策略,这和造白酒的企业造汽车盖房子是不同的。如果是基于资源整合上下游市场的企业,一般都能得到比较好的发展。特别是在资源有限并且技术垄断的领域,一般会具有成长为大企业的因子,这是长期投资应该重视的对象。 因此:

 第一,不要轻易买综合类公司做投资,我记得张化桥是持此论的,我也赞同。

 第二,不买没有垄断技术的公司,不论是是专业化的还是多元化的策略,没有垄断技术的公司都排除。

 第三,对于有垄断性的企业,要分析多元化的具体情况。如果不是资源上下游整合和相关技术的多元化公司投资也要慎重。

 第四,投资的最佳选择是具有“管理层专业诚信,技术垄断,市场蓝海,产品具有宽护城河和过桥收费特征,资源稀缺”的专业化策略的公司。

  以上说的是投资,而不是投机。投机另当别论。



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慢即快!少即多!越不繁!越不凡!

-----来自网上,颇有禅意,学习中:)

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注意收益与风险的平衡,很啰嗦,就再啰嗦一次吧!

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        恭致时祺!

                       顾伟清

              20110130

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