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平安是福 顾东的博客

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===被妖魔化的银行股===  

2011-12-14 19:17:14|  分类: 家庭理财 |  标签: |举报 |字号 订阅

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20111204北京银行价9.48元;兴业银行价12.26元


http://bbs.hexun.com/funds/post_30_3271528_1_d.html

市场中对银行股质疑声声,好像中国A股市场最不能买的就是这个板块了。我觉得这些口号式的评论不知道有没有根据,希望能够有人拿出客观的数据来证明一下------银行股就是这么垃圾。
一、银行大量放贷,资产质量差,坏账一堆。
至少从报表数据上看,资产质量是很不错的,坏账率低。通过银行的同学打听,回答是目前资产质量整体很不错。除非银行做的是假账?那我想问,如果银行存在做假账的问题,其他上市公司就不做假账了?为什么其他上市公司的报表给的数据可信,银行股的报表数据就不可信呢?
二、房地产下跌,银行按揭会大量断供,银行出现大量坏账。
这是个令人担心的问题。但至少不会在个人按揭层面。我们可以来算一笔帐,100万房子,30%首付,70万贷款,20年,大概月供8000元。假如1年后,房子跌到90万,业主如果放弃房子,那么他的亏损就是30+9.6=39.6万,如果不放弃,卖了房子,换掉贷款后,亏损是39.6-(90-67)=16.6万,而且还可以住,所以,业主应该不会放弃。又过了1年,房子跌到80万,放弃房子,业主亏49.2,不放弃亏32.2万,同样不会放弃。第三年,跌到70万,放弃亏58.8,不放弃亏48。所以,如果房地产缓慢下跌40%以内,对银行的按揭层面的收益不会造成影响。即便是下跌超过50%,银行还可以收回房屋拍卖,损失十分有限。
三、股票炒未来,银行股成长性不如新兴产业
我举一个交行的例子,因为交行不大不小、是国有又是股份制,比较中庸。成为公众公司后,2006、2007、2008、2009年及2010年净利润增长分别为:38%、76%、49%、5.7%、31%。其他银行股的增长情况大同小异。而且,以目前形势判断,银行股在2011年盈利继续保持15%以上的增长毫不夸张。我很想问,有多少行业的持续增长状况能够超过银行股的?
四、银行股盘子大,没有送股能力
送股,这是只有中国才有的最笑话的利好。我们假设一下,1个公司只有2个股东,你和我。每人1股,一共2股,公司资产200元,也就是每人有100元资产。如果我们来个10送10,每人1股变2股,可是每个人的资产还是只有100元。如果这个公司每年盈利40元,不管送股与否,每人分得的利润总是20元。由此推知,1亿股、10亿股的公司,送股的实质是啥也没有得到。
五、融资多,回报少
大家可能没有很好的算过,上市公司每融资1元钱,曾经派发的现金股利是多少(还是那句话,送股不是回报)?超过4大国有银行(中、交、建、工)的上市公司寥寥无几。当然,股份制中小银行现金股息也不多,但是,他们不派息对股东是有利的,因为他们每年保持着20%的净资产收益率,把保留盈余再投入,边际收益率没有下降,那是再好不过的事。这个我在下面一条会简要说明。
六、业绩增长完全依靠圈钱。
对于一个企业业绩的增长是否完全靠圈钱维持,或者说,我们是不是对一个企业进行追加投资来扩大再生产,最主要的是看,在追加资本后,企业是否能够维持原来的净资产收益率。比如,一个企业,你给他100元,他能够每年赚30元,净资产收益率为30%,但是,如果给它追加100元,他每年能够赚得钱只有40元,也就是之后追加的100元的净资产收益率只有10%,再追加100元,可能只多出8元,这个叫边际效应递减,当这种收益低于资本成本的时候,理论上我们不该在对这种企业追加投资。但是,我们回头看看银行,尤其是股份制银行,净资产收益率一直维持着20%,甚至更高,显然,我们多给他些钱,非但不吃亏,而且可以持续获得20%以上的高收益。所以,银行业的业绩增长不是因为圈钱得以维持的,而是因为国家的利差保护、行业的景气和不停的通胀造成的(30年前,父母的工资100元,不吃不喝100%存银行才100元,15年前我参加工作,700元月收入,可以每月余200元(30%)存银行,现在白领5000元工资,20%一个月省1000元存银行,银行的市场规模自然扩大了)。
七、。。。。。。还有很多,全是革命口号式的主观臆测。
声明:楼主不是股评人士,持有兴业银行。欢迎各位老大提出不同意见和批评。

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