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银华深证100指数分级基金 分析摘要  

2011-10-02 13:38:19|  分类: 家庭理财 |  标签: |举报 |字号 订阅

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http://bbs.hexun.com/funds/post_30_3735011_1_d.html

作者:谏言

 

银华深证100指数分级基金

分级方法:2份银华100 = 1份银华锐进 + 1份银华稳进。

拆分与合并机制: 防止整体折溢价,即银华稳进价格 + 银华锐进价格 = 2份银华100净值。

银华稳进约定收益: “1年期同期银行定期存款利率(税后)+3%”【注:11年1月1日,一年期利率为2.75%,约定收益为5.75%】。年基准收益均以1.00元为基准进行计算。

【注:稳进份额的本金和收益通过折算条款给予充分保证。】

基金的份额折算条款:

折算方式,分为定期折算和定点折算两种方式。其中,定期折算为每年的12月31日(基金成立当年,即2010年,不折算)进行一次份额折算;定点折算是指:当银华100净值超过2.00元、锐进净值低于0.25元时启动的不定期份额折算。

1、定期折算方法:

(1)锐进份额的折算:每个会计年度的定期份额折算不改变银华锐进份额净值及其份额数。

(2)稳进的折算方式:份额不变,保持与锐进1:1的比例;净值归“1.00元”;净值超出本金1.00元部分,将折算为场内银华深证100份额分配给银华稳进份额持有人。【注:持有人可将分配得到的银华100份额按净值赎回,实现等值变现。】

举例:假如在折算基准日,某投资者持有银华深证100份额、稳进份额、锐进份额各10,000份。三类份额的净值分别为:0.78元、1.0575元和0.503元,则折算后:

(1)锐进净值不变仍为0.505元,10000份锐进仍为锐进10000份;

(2)银华100净值 元;

(3)稳进净值回到1.00元,原来持有的10000份稳进份额变为:10000份稳进 + 份银华100。

(4)原来持有的10000份银华100变为: 份银华100,其中382份为其中的5000份稳进份额对应的分红。

2、定点折算

所谓定点折算是指:第1种情形,银华100份额净值达到2.00元;第2种情形,银华锐进份额净值跌至0.25元,一旦发生上述情形之一,公司将在次日启动定点折算。

两种情况下的定点折算方式完全相同,其基本原则是:

(1)银华100、银华锐进、银华稳进份额净值全部归“1.00”元;

(2)锐进与稳进份额为1:1。

(3)等值原则:即折算前后,投资者持有锐进、稳进、银华100的总资产值不变。

例如,某投资者持有银华深证100份额、稳进份额、锐进份额各10,000份。

 

第1种情形下,三类份额的净值分别为:2.02元、1.03元和3.01元,则折算后三类份额净值全部归“1.00”,该投资者持有的三类份额见下表:

折算前

净值

份额

折算后份额(注:净值均为1元)

银华100

2.02

10000

20200份银华100

稳进

1.03

10000

10000份稳进+新增的300份银华100份额

锐进

3.01

10000

10000份锐进+新增的20100份银华100份额

【注:投资者可通过赎回新增份额兑现收益,特别是对锐进投资者,类似与封闭基金分红,可防止锐进出现明显折价。假如,锐进折价10%,市价2.7元,则投资者可以买进10000份锐进,成本2.7万元,通过折算可兑现2万元,结果折算后投资者持有10000份锐进,成本0.7元,收益可观!】

第2种情形下,三类份额的基金份额净值分别为0.614元、1.03元和0.198元,则折算后三类份额净值全部归“1.00”,该投资者持有的三类份额见下表:

折算前

净值

份额

折算后份额(注:净值均为1元)

银华100

0.614

10000

6140份银华100

稳进

1.03

10000

1980份稳进+新增的8320份银华100份额

锐进

0.198

10000

1980份锐进

【注:可以看到,虽然基金大幅亏损,但是稳进持有人仍然能够安全退出。例如:投资者1元买进10000份稳进,折算后,其中8320份银华100份额可以以1元(折算后的银华100净值)赎回变现8320元(不计赎回费用),另外持有的1980份稳进份额即使有折价,总的损失也十分有限。

这其实也反证了稳进份额难以出现大的折价,比如,稳进份额在折算前折价10%,2级市场价格为0.9元,假使某投资者买进10000份稳进,成本9000元,在折算后可变现8320元,其剩余的1980份稳进核算后成本仅有680元,这种收益非常可观。

以上分析表明:(1)稳进的保障足够充分,不会出现大幅折价。若市场上真的发生折价状况,完全可以大量买进,等待套利;(2)若稳进不折价,锐进也难以溢价,这是拆分、合并机制的作用结果。

申万深成指基金此种情形下的折算方式显著不同,银华100这种“净值归一”的折算方式有利于稳进投资人。】


20110930沪指2359.22点

150018银华稳进收盘价0.756元,模拟净值1.0430元

150019银华锐进收盘价1.161元,模拟净值0.8710元

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