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初探150022申万收益!!! (20101225)  

2012-05-18 22:50:56|  分类: 家庭理财 |  标签: |举报 |字号 订阅

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股市有牛人!不得不服!

现在150022就又到了贴主预计的价位,看看!20120518申万收益收盘价0.760元!


初探150022申万收益!!!

http://bbs.hexun.com/funds/post_30_3269667_1_d.html

发表于: [2010-12-25 14:47:42] 楼主:nono_bai

基本资料
兑换关系:
两份申万深成份额可以兑换成为一份申万收益份额和一份申万进取份额。
收益:
申万深成以深证成指为标的指数
业绩比较基准为:95%×深证成指增长率+5%×银行同业存款利率。
申万深成的收益先分配给申万收益,剩余部分分给申万进取。
申万收益年基准收益率=当年1 月1 日中一年期银行定期存款利率(税后)+3.00%。
极端情况是申万进取净值不到0.1元时,收益和进取要共担损失。目前进取的杠杆大概2。所以即深证成指下跌40%左右。
分红:
对于申万收益份额期末的约定应得收益,即申万收益份额每个会计年度 12 月31
日份额净值超出本金1.000 元部分,将折算为场内申万深成份额分配给申万收益份额持有人。
申万深成份额持有人持有的每2 份申万深成份额将按1 份申万收益份额获得新增申万深成份额的分配。
关于收益:
首先看今年12月31日的收益。
参见下面这个帖子:
http://www.guosen.com.cn/webd/public/infoDetail.jsp?infoid=10500693
http://www.guosen.com.cn/webd/public/infoDetail.jsp?infoid=10500693
作者所写的三种收益途径,第一种和第三种都很容易看出比较荒谬。
简单说下。第一种途径,折价回归提供二级市场交易机会。折价很大程度是受到期期限影响。对于一种无限期且不保底的品种,高折价不奇怪,甚至随着对于大势预期偏空,折价还会进一步增大。
第三种途径,恰当时机选择份额配对转换。没啥好说的,对于普通投资者很难做到,对大势一个判断不准就可能成为损失。
关于第二种途径来详细说下。
原文“分红填权效应收益。基于我们前面的分析,我们认为申万收益折价率有进一步回归的动力,但具体时点较难把握。事实上,即使短期收益不回归,申万收益的持有人短期内仍可通过年底分红填权效应获得收益。我们不妨假设申万收益的折价率不变,至年底申万收益持有人将能获得以申万深成指份额形式给付的1.07分分红,那么二级市场除权后折价率将进一步拉大,可能会有一个折价修复的行情,如果折价恢复到分红前,投资者可获得约0.64%的收益,折合年化收益约6.65%,远高于银行定期存款,具备一定吸引力。”
这个途径最有忽悠效应,我发现各大网站都有转载,但是我很怀疑究竟有多少人真正知道这个是怎么算的。
现在我来详细的说下。这个文章出的时间是11月25日,当日150022(申万收益)报收于0.938元,净值1.005,折价率为6.67%。假设这个市价保持不变,年底的分红为0.0107。以此价格为基础分红,分红后的市价为0.938-0.0107= 0.9273元。由于净值归“1”了,那么我要保证原来的折价率,那这个市价需要修复到1-0,0667=0.9333。绝对收益率为(0.9333-0.9273)/0.9273=0.64%。11月25日距离年底还有35个交易日,可以得到年化收益率就是0.64%*360/35日=6.65%。
那么我们再来算一下如果截止到周五12月24日收盘的所谓的年化收益率是多少。按照以上计算过程。150022(申万收益)报收于0.871元,净值1.01,折价率为13.76%。分红后的市值为0.8603。修复的目标价格为0.8624。绝对收益率仅为0.24%。年化收益率高达可笑的12%。
因此150022所谓的短期价值,也就是被所谓的年化杠杆所欺骗了的高收益率。
未来一年的150022的价值
这家伙时间期限为无限期,极端情况不保底,收益有限。很像超长期企业债或者中石化之类的大盘蓝筹。
假设明年1月1日存款利率能加到3%,那么他的年收益是0.06.元。12月8日发的7年期的10渝兴债收益率是7.29%。而150022是无限期的,那么给予其8%的要求回报率,不过分。0.06/8%=0.75元。而现价为0.871元。还有14%的下跌空间。。。
150022最近加速下跌还有一个原因,就是央行至今没加息,那么如果央行直到1月2日以后才加息,那它明年的收益就只有0.055元了。市价就应该更低。
至此,应该能看清楚150022的价值。

小弟研究基金不久,这仅仅是一个早晨的仓促之作,欢迎各位大佬多多指导!!!

我也来分析一下申万收益的安全性与收益率问题

2012年基准利率为3.5%,无利息税,150022每年可获得0.035 + 0.03 = 0.065元的利率收入,以0.760元的价格来算,票面收益率为:0.065/0.760=8.55%,应该说收益率已经是相当高了。

再看折价率:(1.02 -0.76)/0.76 = 34.2%,也是非常好的。

持有150022的投资者,最担心的问题是当进取份额(150023)净值跌破0.10元时,双方将各自承担风险的问题。

我们不妨试想一下:假设大盘持续下跌,150023净值跌破0.10元,并持续较长时间,此时150023已经失去杠杆性,其净值将与150022同幅度变化,当大盘大幅反弹时必须先补足150022应得利息后,其净值才能超过0.10元,大盘在低位拖的时间越长,应付利息就越多,若持续时间超过1.5年,150023将成为一支事实上的负资产基金。

到那时,150023是这样一种情况:向下空间深不见底,向上封顶0.10元(除非大牛市来临),而且没有杠杆,试问,这样的品种谁还会愿意持有?没人愿意买的东西,也不可能有这么高的溢价,随着150023溢价的下降,150022的价格也必然会涨上去。


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