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平安是福 顾东的博客

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20161213重温150022  

2016-12-13 20:45:47|  分类: 家庭理财 |  标签: |举报 |字号 订阅

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20161213,150022价格0.797!年化收益差不多又要6%了!稳健投资略冒险的可以了!
转摘自知乎作者:Alex
链接:https://zhuanlan.zhihu.com/p/19648402
来源:知乎
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。
先说说申万分级和申万收益、申万进取的关系。

申万分级(163109)叫母基金,申万收益(150022)和申万进取(150023)叫子基金。收益和进取作为申万分级的两个儿子,和目前申万分级做了以下约定:

1、一切投资都由目前申万分级来负责,两个儿子分享成果即可(实际上,母亲最初用于投资的钱,是两个儿子分别以1:1的比例投入的,母亲自己没有投入任何钱)。目前的投资方向有着严格的限制,投资组合基本完全跟踪深证成指的构成。

2、母亲运转的这个资金池子,首先每年让天性保守的小儿子申万收益提取固定收益,收益率=同期央行一年期定期存款基准利率(税后)+3%,剩余池子里有多少就归天性喜欢冒险的大儿子申万进取。如果整个一年运转是亏损的,仍然仙游保守的小儿子申万收益提取固定收益,而亏损由大儿子进取承担。也就是说遇到亏损的年份,实际上申万进取是承担了整个基金的亏损,还承担了支付给申万收益的固定利息。 所以,实质上这两个儿子的关系,就是借贷关系,好比小儿子借钱给大儿子去做股票投资,无论大儿子盈利与否,都需要拿出约6%的利息支付给小儿子。而母亲,其实起得作用类似于一个监管者,由他按照合同约定负责资金的运转,只能投资于深证成指,防止大儿子拿了资金去买福利彩票这样的极端风险投资行为。


3、特殊约定。 为了分析问题方便,我们假设小儿子申万收益和大儿子申万进取当初初始的投资金额分别为100万。 大儿子也不是一个完全只知道收益不知道风险的,他提出了一条自我保护条款:我儿子上学至少需要10万。如果我的资金跌去了90%,也就是如果运转了几年后,我的资产价值只剩余10万都不到了,那么从跌破10万那一刻开始,弟弟申万收益应该和我一起承担起我们整个基金的下跌,而且在我的剩余资产10万以下的时候,不给弟弟分配收益! 小儿子听了,心想:跌90%也太不容易了吧,那就答应你。但是,小儿子也有另外一个要求:在你的资产在10万以下时我们同涨同跌,但是当你的资产涨回到正好10万后,整个基金池的资产应该先全部用于满足我的应计利息,只有等我的应计利息全部补齐后,多出的部分才分配给你。我们再试着解释一下这个条款:合同规定每年年初分配收益。在今年2014年1月1日的时候,小儿子申万收益的价值为100.6万,也就是说可以分配的收益仅为0.6万,而不是当初约定的6万,这是因为2013年四季度市场大幅下跌,导致哥哥的资产跌破10万,所以自己之前已经累计的5万多利息,也跟着承担下跌了损失,以至于抵消掉只剩0.6万了。有多少分多少,所以去年就分了0.6万。而今年以来,由于大盘还在下跌,弟弟也承担了下跌的风险,目前本金已经跌到96.5万,而哥哥跌到9.2万。那么,如果后续母基金上涨了,等到哥哥涨回到10万后,母基金的上涨收益,要先全部用于满足之前少发给弟弟的利息——去年少发的5.4%的利息和今年至今(2月12号)的0.7元利息。等这些之前应该发而每月发的利息补齐后,弟弟再每天再按照年6%的利率水平每天从母基金计算利息,期望着明年初一次性提取变现。

第三天特殊条款,是这个基金最特别的地方:当跌破进取份额的0.1净值时,申万收益和申万进取将同幅度承担风险;当重新涨回0.1元净值(也就是初始本金的10%)后,申万收益将从后续涨幅中,全部提取用于满足自己之前应该计提但没计提的利息部分,然后才开始按照6%的缓慢速度计提利息,而上涨超出年利率6%的部分,才会归进取份额。
作者:Alex
链接:https://zhuanlan.zhihu.com/p/19648402
来源:知乎
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。

我们接着讲故事。

从2010年10月上市至今,弟弟期间不少时候需要用钱,但是按照合同约定,是不能退股的。 于是,母亲出了一个主意:你去把份额卖给别人吧。 着急用钱的弟弟到处在县里找人接单,可是大家压根听不明白他在说什么。 于是他到上海证券交易所申请上市交易。上海证券交易所欣然答应,因为申万收益的老妈其实就是那个叫申万菱信的公募基金公司,按照交易所规定,申万收益完全符合上市公开交易的条件。 弟弟上市交易后,先挂单以0.9元价格卖出20万份,还真有人买。而后,他发现市场上每天都偶人在买卖最初他卖出的份额。但是由于母基金不给力,他的份额价格一直在下跌,最新价格已经跌到0.715元了。 弟弟很是郁闷:

“我的账号实际账面价值是96.5万,怎么按照目前交易价格只价值71万多呢? 如果谁把我这个100万份全部买走,只需要出本金71.5万,但是却享受每年6万的利息。虽然说这个每年6万利息并不是完全确定的,但是迟早会发的啊,只是延迟发放而已,就好比一笔6万的利息是年初发还是年末发,虽然差一年,收益上时差一点,但是也差不大啊。按照7.5%的利率折现,6万/1.075=5.58万,所以差不不是那么大啊。再说回来,现在买进去的人,只要母基金给力一点,涨个10%以上(我没有精确细算过,大致应该是10%多),那么持有我这个保守份额的人,不但可以获得今年6%的利息,还可以获得去年没有发的5.7%的利息,则收益率=(5.7%+6%)/0.72=16%。当然了,今年或许母基金涨幅没有出现我预期的10% ,那么今年可能一点利息也发不了。但是,我们看看大的环境,分析一下母基金未来的走势:深证成指目前估值水平处于历史底部区域,在中国经济未来几年仍然保持较高增速(5%以上总有的吧),未来走势不应过于悲观。所以,只要未来深证成指有所表现,那么我们投入的72万的本金,即使今年回收不了应急利息,明年总可以把,明年不行,后年应该也可以。我们引用一下华泰证券在研究报告《申万收益,另类的约定收益》中的观点:”根据 8 月 31 日 AA 债券收益率和申万收益的平均利差,若申万收益的约定收益延迟 5 年支付,产生的价值损失在 0.05 元左右,约定收益延迟 10 年支付产生的价值损失在0.12 元左右。“ 所以,也就是说,延迟支付收益,对我们收益的影响或许没有这么大。
作者:Alex
链接:https://zhuanlan.zhihu.com/p/19648402
来源:知乎
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。

我们再总结一下:投资申万收益的风险,最大的风险是深证成指走势不理想,一直不理想。只要深证成指走势疲弱,那么申万收益就不指望利息收入了。 其次,申万收益是在二级市场交易的,交易价格波动可能出现理性或非理性情况,比如跌到0.6、0.5也是有可能(虽然可能性非常小)。第三,是申万收益的收益延迟发放,这种递延风险会导致收益出现折扣。第四,申万收益获得的收益,并非现金收益,而是母基金份额,比如在正常年份,一年获得6万利息,那么这个利息是价值6万元的申万母基金,拿到母基金这种分红后,我们可以转到场外赎回,中间大概耽搁2个工作日,假设这两个工资日母基金下跌3%,则实际拿到手的现金收益=6*0.97=5.82万。当然,也可能这几天涨了3%,则收益比6万更高。

申万收益,机会和风险并存,但个人认为机会大于风险,适合长期投资的资金。对于有一定风险承受水平的投资者,或许可以适当关注。

这边再提一下申万进取的情况。和弟弟申万收益折价25%交易不同,申万进取是市场上溢价率最高的基金,高达惊人的260%——目前申万进取按照净值只价值0.092元,而目前市场上的交易价格为0.32元!为什么市场会愿意以高于本来价值的260%的价格成交?肯定是认为他未来会涨嘛,为什么认为会涨?首先因为认为目前深证成指很低,未来价格有上涨空间,其次是因为当申万进取跌到0.1元时,他的杠杆倍数已经达到11倍了!。正是因为上涨的预期和惊人的杠杆倍数,才导致这个基金以惊人的高溢价率在存在。
最后,我们看一下申万收益是哪些人正在持有:
十大持有人
2016-06-30 持有人名称 持有份额(万股) 占总份额比例(%) 持有人类型 
工银安盛人寿保险有限公司 60963.16 24.90 保险公司 
中意人寿保险有限公司 46789.36 19.11 保险公司 
鹏华基金-交通银行北京分行-交通银行股份有限公司 13996.64 5.72 一般法人 
东方汇智-光大银行-东方汇智-中邮鹏华鸿达量化1号资产管 6700.18 2.74 资产管理计划 
信诚人寿保险有限公司-万能-三连宝投资组合 6536.91 2.67 保险账号 
光大永明资管-建设银行-光大永明资产管理股份有限公司-光大 5400.68 2.21 一般法人 
中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红 5343.08 2.18 保险账号 
光大保德信-光大银行-中国光大银行股份有限公司 4822.58 1.97 一般法人 
泰达宏利基金-中国银行-粤享财富4号-泰达宏利分级基金A< 4786.06 1.95 证券投资基金 
广发证券-广发-广发金管家多添利集合资产管理计划 4584.57 1.87 - 
最后,我们看一下申万进取是哪些人正在持有:
十大持有人
2016-06-30 持有人名称 持有份额(万股) 占总份额比例(%) 持有人类型 
光大永明资管-建设银行-光大永明资产管理股份有限公司-永铭 8952.42 3.66 一般法人 
杨静 5210.00 2.13 个人 
深圳市凯丰投资管理有限公司-凯丰宏观对冲9号资产管理计划 3600.11 1.47 - 
西南证券股份有限公司 2600.00 1.06 券商 
光大永明人寿保险有限公司-投连指数 2598.02 1.06 - 
深圳市凯丰投资管理有限公司-凯丰宏观对冲10号基金 2510.00 1.02 证券投资基金 
张文俊 2206.88 0.90 个人 
潘雯 1887.62 0.77 个人 
胡旭东 1747.60 0.71 个人 
季良威 1426.04 0.58 个人
2016-12-13 19:04 1 条评论
1

wpfxy1

赞同来自: 年轻的老小白

综上所述,150022买入稳赚的逻辑成立,没达到目的之前我会一直持有150022,150022属于立不败之地,攻可赢之敌。炒短线妖股要侵掠如火但不能保证稳赚,钱来得快去得也快;抢反弹要疾如风,可能一天之内赚10%以上,但也可能接到下跌飞刀;做价值蓝筹要徐如林,只要企业按预计发展,买入逻辑在就一直持有,直到价格大幅度脱离价值再动手,但可能看走眼;对亏不起的钱要买国债和A类不动如山,不管市场如何风云变幻,买了债券只要长期持有,纸面价值最终是增长的,并将跑赢90%炒股的,98%炒期货的,跑不跑得赢通胀就另说了。
2016
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